Creemos que la reciente y desagradable consolidación de las acciones pronto será reemplazada por un repunte poderoso y duradero.
Tras la llegada de un informe de empleo poco prometedor, el mercado de valores está cerrando una mala semana con una nota amarga.
En términos generales, los datos de empleo de agosto no cumplieron con las expectativas y mostraron una fuerte desaceleración en la contratación el mes pasado. Ese dato decepcionante no hizo más que avivar los temores de los inversores sobre una posible recesión en el horizonte.
Pero ese mismo informe de empleo también confirmó que la Reserva Federal está en camino de salvar la economía (y el mercado de valores) con recortes de tasas, probablemente a partir de en menos de dos semanas.
Y creemos que esos próximos recortes de tasas deberían devolverle vida al mercado y provocar un repunte muy fuerte en las acciones a fin de año.
Analicemos los datos para entender por qué.
Descifrando el informe de empleo de agosto
El mes pasado, las nóminas no agrícolas aumentaron en 142.000, una cifra muy inferior a la esperada por los economistas, que fue de 165.000. Peor aún, las cifras de junio y julio se revisaron significativamente a la baja, con un total combinado de 86.000 puestos de trabajo.
Entre las débiles cifras de agosto y las grandes revisiones a la baja de los datos de junio y julio, el promedio móvil de seis meses del crecimiento de la nómina cayó a 164.000.
Ese es un nivel muy bajo.
Normalmente, cuando la economía no está en recesión, el crecimiento del empleo ronda los 250.000 nuevos puestos de trabajo al mes.
Actualmente estamos trabajando a un ritmo de unos 100.000 puestos de trabajo por debajo de ese nivel, y hemos trabajado a ese ritmo durante los últimos seis meses.
La historia sugiere que si estas tendencias continúan, el crecimiento del empleo eventualmente se transformará en pérdida de empleos, y la economía estadounidense caerá en una recesión.
La buena noticia, sin embargo, es que la Fed puede comenzar a revertir estas tendencias en dos semanas.
La Reserva Federal al rescate
En julio de 2019, el crecimiento de las nóminas no agrícolas había caído a 90.000 puestos de trabajo. El mes siguiente, la Reserva Federal recortó las tasas. Luego, volvió a hacerlo varias veces hasta fin de año.
A principios de 2020, la economía volvía a agregar más de 250.000 puestos de trabajo por mes, y las acciones habían subido alrededor de un 10%.
En julio de 1998 tuvimos una situación similar: el crecimiento de las nóminas no agrícolas había descendido a alrededor de 130.000 puestos de trabajo. Unos meses después, el banco central empezó a recortar las tasas. A mediados del año siguiente, la economía estaba creando de manera constante más de 250.000 nuevos puestos de trabajo por mes y las acciones habían subido alrededor de un 25%.
Esta tendencia continúa; basta con observar el caso de mayo de 1995. En ese momento, el crecimiento del empleo se tornó negativo. Unos meses después, la Reserva Federal comenzó a recortar las tasas y, a principios de 1996, el crecimiento del empleo repuntó hasta superar los 250.000 nuevos empleos por mes, y las acciones habían subido alrededor de un 12%.
A menudo, cuando la Reserva Federal inicia un ciclo de recortes de tasas, resucita la economía estadounidense y estimula un poderoso repunte del mercado de valores.
Esto sucede durante un “buen” ciclo de reducción de tasas, en el que la Reserva Federal reduce las tasas y la economía evita una recesión.
Ése es el tipo de configuración que tenemos hoy en día.
La última palabra
En este momento, nos estamos acercando a un “buen” ciclo de reducción de tasas.
Confiamos en que comenzará en dos semanas y, al mismo tiempo, debería resucitar la economía y revitalizar los mercados.
Por ello, creemos que esta desagradable y frustrante consolidación lateral de las acciones, que ya dura unos dos meses, llegará a su fin muy pronto y probablemente será reemplazada por un potente repunte que se prolongue al menos hasta finales de año.
Por eso queremos asegurarnos de que estamos preparados para estos recortes de tasas.
Si este ciclo resulta ser “bueno”, debería generar un montón de oportunidades de inversión y queremos aprovechar las mejores.
Para hacer eso, estoy sosteniendo Una sesión de estrategia el próximo miércoles 11 de septiembre a las 8 p. m. EST para discutir lo que considero que es la mejor manera de prepararnos para este ciclo de recortes de tasas que se acerca rápidamente.
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En la fecha de publicación, Luke Lango no tenía (ni directa ni indirectamente) ninguna posición en los valores mencionados en este artículo.
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