¿Trump ayudará o perjudicará los precios de las acciones del petróleo? … analizando la oferta global… valoraciones bajas y altos rendimientos de dividendos… Bitcoin está aumentando… ¿serán las altcoins las siguientes?
¿Son las acciones petroleras una “compra” ahora que Trump regresa a la Casa Blanca?
La línea de pensamiento instintiva es: «Trump es amigable con el petróleo… desregulará… es hora de comprar algunas explotaciones petroleras de primer nivel».
Pero si Trump cumple con su promesa de “perforar, bebé, perforar”, entonces la producción estadounidense inundará el mercado global. Y como recordará de Econ 101, si todo lo demás permanece igual, un aumento en la oferta ejerce presión a la baja sobre los precios.
Entonces, si bien los conductores en el surtidor podrían aplaudir, ¿lo harán los directores ejecutivos de las compañías petroleras?
La situación es mucho más complicada…
Si bien los productores estadounidenses podrían aumentar la oferta al mercado global con las desregulaciones, Trump ha prometido imponer sanciones a la producción petrolera iraní y venezolana.
Si sigue adelante, la oferta mundial probablemente caerá entre 2,5 y 3 millones de barriles por día. Eso es aproximadamente el 3% del suministro mundial. Si bien esto puede no parecer mucho, la historia muestra que incluso una interrupción del 1% al 2% puede provocar un aumento de precios.
Por ejemplo, en la Guerra Civil Libia de 2011, la producción de petróleo cayó alrededor de 1,5 millones de barriles por día. Eso era aproximadamente el 1,7% del suministro mundial en ese momento. Los precios del petróleo saltaron de unos 90 dólares a más de 120 dólares en unos pocos meses.
Y en 2018, las sanciones de Trump a Irán provocaron una reducción de alrededor de 1 millón de barriles por día (alrededor del 1% del suministro mundial). Eso ayudó a aumentar los precios de alrededor de 67 dólares a 86 dólares.
En pocas palabras: los precios pueden ser muy sensibles incluso a perturbaciones pequeñas.
Entonces, ¿cómo podría compensarse “una mayor oferta procedente de la producción estadounidense” con una “menos oferta derivada de las sanciones”?
Si Trump desregula la producción estadounidense como prometió, podría significar alrededor de otros 0,5 a 1,5 millones de barriles de petróleo por día durante los próximos cuatro años (alrededor del 0,5% al 1,5% del suministro mundial). Eso compensaría algunas de las caídas de producción basadas en las sanciones (si Trump va a fondo), pero no todas.
Eso parecería respaldar una menor oferta global, pero no es probable que China reconozca las sanciones de Estados Unidos a Irán o Venezuela. ¿Cómo afectaría eso a la situación? Depende: ¿China se enojará cuando Beijing desperdicie dólares de estímulo? ¿O va a caer en una recesión?
Pero espera, justo cuando ya estabas lo suficientemente confundido, ¡hay más!
Trump ha prometido poner fin a la guerra entre Rusia y Ucrania. Si logra negociar una tregua, ¿hasta qué punto eso aliviaría las restricciones al petróleo ruso?
Quitar los pies de Rusia del fuego tiene el potencial de agregar otros 500.000 a 1 millón de barriles por día al mercado (llamémoslo el 1% del mercado global).
¿Cómo se relaciona todo esto con la oferta y el precio?
Sinceramente, no está claro. Muchas preguntas. Pocas respuestas.
Sin embargo, en el fondo, tenemos muchos proyectos energéticos de primer nivel que ofrecen valoraciones bajas y rendimientos de dividendos elevados.
Como criterio, comencemos con el S&P 500.
Mientras escribo, la relación precio-beneficio (PE) del S&P es 30,52. A modo de contexto, el ratio PE promedio del S&P es básicamente la mitad de este valor en 16,10. Traducción: este es un mercado caro.
Mientras tanto, la rentabilidad por dividendo del S&P 500 es del 1,23%. Esto es apenas superior al mínimo rendimiento histórico del S&P del 1,11% en agosto de 2000.
Con esto como base, aquí están los ratios PE y los rendimientos de dividendos de una canasta de compañías petroleras (no todas con sede en EE. UU.):
- Equinor: PE 6,9, rentabilidad por dividendo 5,91%
- Energía Diamondback: PE 10,4; rentabilidad por dividendo 4,57%
- Valero: educación física 12,0; rentabilidad por dividendo 3,14%
- Exterior: PE 13,6; rentabilidad por dividendo 4,01%
- Exxon: PE 15,0; rentabilidad por dividendo 3,27%
Valoraciones mucho más atractivas… rendimientos mucho más atractivos.
Entonces, ¿significa esto que el petróleo es una “compra” obvia hoy en día?
No, no es obvio.
Dadas las muchas incertidumbres que hemos destacado anteriormente, este no es un intercambio obvio. El petróleo podría estar en los 50 dólares el año que viene por estas fechas. Y dado que el precio promedio necesario para que las compañías petroleras estadounidenses perforen un pozo de manera rentable es de 64 dólares, el precio actual por encima de los 60 dólares no da mucho margen de respiro.
Sin embargo, si la pregunta es “¿son los precios de las acciones de las grandes petroleras lo suficientemente bajos como para recompensarlo si planea mantenerlas durante más de 24 meses?” entonces, sí, el sector petrolero está ofreciendo algunos precios de entrada atractivos y con descuento con grandes rendimientos de dividendos mientras se espera la apreciación de los precios.
Comprar petróleo hoy en día es una apuesta, pero es probable que rinda frutos a los inversores con paciencia.
Les dejaré reflexionar sobre esto en el contexto de la siguiente cita del multimillonario Rob Arnott, fundador y presidente de la junta directiva de Research Affiliates:
En la inversión, lo que resulta cómodo rara vez resulta rentable.
Cambiando de rumbo hacia otro rincón del mercado que Trump planea desregular…
Mientras escribo el lunes por la mañana, Gary Gensler probablemente esté actualizando su currículum. Si no lo es, debería serlo.
Gensler es el presidente de la SEC, pero los entusiastas de las criptomonedas lo conocen como el «enemigo número uno».
En su mandato al frente de la SEC, Gensler ha demandado a Coinbase (el mayor intercambio de criptomonedas de EE. UU.), así como a Binance y Kraken… ha perseguido varios tokens criptográficos como Ripple (XRP), tratando de tratarlos como valores no registrados… y su La actitud general hacia las criptomonedas ha sido tan conflictiva que ha provocado reprimendas por parte de los políticos.
Entra Trump.
Este verano, cuando Trump pronunció el discurso de apertura en la Conferencia Bitcoin en Nashville, dijo que si ganaba la Casa Blanca en noviembre, despediría a Gensler el primer día. El comentario provocó un estruendoso aplauso de los asistentes.
Entonces, ¿qué sucede ahora mientras Trump carga su U-Haul rumbo a la Casa Blanca?
Bueno, el puesto de Gensler no expira hasta 2026, pero lo más probable es que deje el cargo de presidente. En cuanto a quién podría reemplazarlo, aquí está CNBC con unas tres posibilidades:
Dan Gallagher, que ahora se desempeña como director legal de Robinhood y ex comisionado republicano de la SEC, ha sido propuesto como un posible reemplazo.
Otra posibilidad es una de las actuales comisionadas republicanas de la SEC, Hester Peirce, quien se ha opuesto a la mayoría de las nuevas reglamentaciones y demandas que Gensler ha iniciado…
El otro comisionado republicano es Mark Uyeda, que lleva un tiempo en la SEC y puede ser elegido para presidente interino o presidente.
Quienquiera que sea será mucho mejor recibido que Gensler, lo que significa apostar por precios de criptografía más altos en 2025.
Por supuesto, no tenemos que esperar hasta 2025 para ver los fuegos artificiales en el sector de las criptomonedas…
Tras la elección de Trump, Bitcoin ha establecido un nuevo máximo histórico, las entradas se han disparado y los 100.000 dólares parecen una conclusión inevitable.
El martes pasado, Bitcoin comenzó el día con un precio de poco más de 68.000 dólares. Pero a medida que la elección de Trump se hizo más probable, el precio se disparó.
A las 11:00 pm de esa noche, había subido a aproximadamente $74,600 y ha seguido subiendo desde entonces. Mientras escribo el lunes durante el almuerzo, Bitcoin cotiza a 84.720 dólares, aproximadamente un 25% más que el martes pasado.
Mientras tanto, el volumen ha sido extraordinario. Como puede ver a continuación, el ETF de Bitcoin de BlackRock, IBIT, acaba de tener su mayor entrada en la historia.
Fuente: Charles-Henry Monchau / flows.heyapollo.com
Entonces, ¿hacia dónde vamos ahora?
Nuestro experto en criptografía Luke Lango cree que alcanzaremos los tres dígitos en unos pocos meses. Del reciente número de Luke de Comerciante de criptomonedas:
Creemos que BTC se dirige a los $100,000 en los próximos meses y que las altcoins están listas para dispararse.
Los datos técnicos confirman estas observaciones fundamentales alcistas, siendo el análisis técnico de Bitcoin particularmente prometedor.
Luke no está solo en este análisis. El taller de investigación Ned Davis pide Bitcoin a 121.000 dólares. Aquí está Vigilancia del mercado:
El repunte de Bitcoin a un máximo histórico [last] El miércoles podría abrir la puerta para que las criptomonedas alcancen la marca de los 100.000 dólares a finales de año, tras la victoria en las elecciones presidenciales del republicano Donald Trump, el candidato percibido como más amigable con las criptomonedas, según los analistas…
Patrick Tschosik y Matt Bauer, estrategas de Ned Davis Research, actualizaron bitcoin como una operación larga con un precio objetivo de 121.000 dólares, basándose en un análisis técnico tras la victoria de Trump.
Tenga en cuenta que solo estamos un 18 % por debajo de $100 000. Si el inversor FOMO entra en acción como muestra la historia que suele hacer con las criptomonedas, podríamos alcanzar este hito antes del Día de Acción de Gracias.
Mientras tanto, ¿estamos a punto de ver que las altcoins asuman el liderazgo de Bitcoin?
Cuando los inversores en criptomonedas no se sienten optimistas, se refugian en la seguridad de los grandes: Bitcoin, Ethereum, Tether y Solana. Pero cuando se instala el sentimiento de «riesgo», es cuando los inversores se dispersan y asignan monedas alternativas más pequeñas. El “liderazgo” del sector pasa de Bitcoin y las criptomonedas ponderadas por capitalización de mercado más grandes a las pequeñas altcoins.
Y dado lo pequeñas que son algunas de estas altcoins, las entradas pueden resultar en fuegos artificiales de precios: estamos hablando de retornos de cuatro dígitos en cuestión de solo semanas o meses. Esto es lo que sucedió en 2020/2021, cuando las altcoins populares explotaron miles de por ciento más.
Para ser claros, este no ha sido el caso aquí en 2024. Bitcoin ha estado absorbiendo todo el aire de la habitación. Pero Luke cree que estamos en un momento de cambio radical en el que las altcoins comenzarán a ser el centro de atención.
Volviendo a Lucas:
Ahora… por primera vez en más de nueve meses… los datos fundamentales y técnicos respaldan en gran medida tanto a Bitcoin como a las altcoins.
Creemos que las criptomonedas están listas para un Everything Rally hasta fin de año.
También deberíamos ver más vehículos de inversión en todo el espacio, como ETF para Solana y otras altcoins. Es probable que también veamos más firmas de corretaje y bancos ofreciendo a sus clientes acceso a la inversión en criptomonedas.
La suma de esas dinámicas impulsará más dinero a la industria de las criptomonedas, aumentará la demanda de activos criptográficos y hará subir los precios de las criptomonedas…
¿Podría ser aquí cuando las cosas realmente empiecen?
Creemos que sí. Somos cautelosamente optimistas.
Si el sector de las criptomonedas sigue los precedentes del pasado, querrás tener las altcoins líderes en tu cartera de criptomonedas. Después de todo, si 2020/2021 nos enseñó algo es que pocos activos pueden dispararse más alto o más rápido que las populares altcoins cuando los espíritus animales atacan.
Lo mantendremos informado.
Que tengas una buena tarde,
Jeff Remsburg
