Además, una gran oportunidad en los mineros de oro…
Una gran desaceleración en el crecimiento del empleo… estadísticas y perspectivas sobre este retroceso… las mineras de oro están cotizando con valoraciones de descuento… dos operaciones a considerar
Antes de comenzar hoy, tenga en cuenta que tomaremos un descanso mañana, Nochebuena, y el jueves, día de Navidad, aquí en el Digerir. Reanudaremos el viernes 26 de diciembre. Ahora, el día de hoy Digerir…
Este artículo, de marzo de 2025, llegó durante un momento de tambaleo del mercado y ofreció un reinicio estadístico tranquilo sobre cuán normales son realmente tales retrocesos.
Lo elegí porque dos de las operaciones destacadas han generado movimientos fuertes desde entonces: GDX ha subido aproximadamente un 115% desde el original. Digerir (a mediados de diciembre), y QQQ aumentó aproximadamente un 27% durante el mismo período.
Es un buen recordatorio de que los inversores disciplinados a menudo se benefician cuando el miedo empuja a otros a un segundo plano.
Que tengas una buena tarde,
Jeff Remsburg
La creación de empleo se frenó el mes pasado.
Esta mañana, el informe de empleo del sector privado de ADP mostró que las ganancias de febrero ascendieron a sólo 77.000 trabajadores. Eso está muy por debajo de la cifra revisada de enero de 186.000 y sustancialmente menor que la estimación de consenso de 148.000.
Para saber qué hay detrás de la desaceleración, aquí está Nela Richardson, economista jefe de ADP:
La incertidumbre política y una desaceleración en el gasto de los consumidores podrían haber provocado despidos o una desaceleración en la contratación el mes pasado.
Nuestros datos, combinados con otros indicadores recientes, sugieren una vacilación en la contratación entre los empleadores a medida que evalúan el clima económico que se avecina.
Como hemos estado destacando aquí en el Digerirla “incertidumbre” es el gran problema del mercado actual.
¿Los aranceles del presidente Trump serán pasajeros o de largo plazo? ¿Cómo afectarán a las ganancias corporativas? ¿Cómo afectarán al gasto de los consumidores? ¿Cómo influirán en la inflación y la política de tipos de interés de la Reserva Federal?
Este torbellino de preguntas pesa sobre el mercado desde mediados de febrero.
Al momento de imprimir, recibimos noticias bienvenidas que están ayudando al mercado.
El presidente Trump ha concedido una exención arancelaria de un mes a los tres grandes fabricantes de automóviles estadounidenses.
De la secretaria de prensa Karoline Leavitt:
Los aranceles recíprocos aún entrarán en vigor el 2 de abril, pero a petición de las empresas asociadas al T-MEC, el presidente les da una exención por un mes para que no estén en desventaja económica.
Las acciones están subiendo con la noticia. La esperanza es que esto sea un presagio de una mayor indulgencia arancelaria en el futuro.
Mientras tanto, hoy, el Secretario de Comercio, Howard Lutnick, sugirió que la administración Trump podría reducir los aranceles sobre productos canadienses y mexicanos. Un anuncio con más detalles podría llegar esta misma tarde. Al momento de imprimir, esa actualización no ha llegado.
Pero incluso si ese anuncio llega, una “reducción” no es una “eliminación”. Y por eso, el impacto de unos aranceles reducidos pero sostenidos sigue siendo una incertidumbre… que Wall Street odia.
Volviendo al empleo, el informe más importante llega el viernes con el informe de la Oficina de Estadísticas Laborales del Departamento de Trabajo sobre nóminas no agrícolas. Podría ser un motor del mercado.
Le informaremos.
Una cosa que debes recordar si la reciente caída del mercado te hace sentir nervioso…
Es normal.
Mientras escribo, el S&P ha bajado aproximadamente un 5% desde su máximo. Esto ni siquiera se registra como una «corrección», tal como se define como «un 10% menos que el máximo más reciente».
Entonces, en el gran esquema de las cosas, esto es mucho menos un choque masivo de 10 autos, y más el más mínimo choque de guardabarros en un estacionamiento.
Pero ¿qué pasa si obtenemos una corrección del 10%, o incluso algo un poco más profundo?
Este tipo de retrocesos son algo común en la larga historia de Wall Street. He aquí una perspectiva desde Kiplinger:
Desde la década de 1950, el S&P 500 ha experimentado alrededor de 38 correcciones de mercado. Eso significa que históricamente hablando, el S&P 500 ha experimentado una corrección cada 1,84 años.
Teniendo en cuenta que la última corrección del S&P se produjo en 2022, básicamente vamos según lo previsto.
¿Y hasta cuándo deberíamos estar preparados para soportar esto?
Obviamente nadie lo sabe. Pero American Century Investments hizo cálculos y descubrió que si este retroceso alcanza territorio de “corrección” pero no cae en un mercado totalmente bajista, entonces, en promedio, nos espera una caída del 14% que durará unos cuatro meses.
¿Cómo gestiona su cartera durante una reducción de este tipo?
Un estudio de la historia del mercado muestra que lo mejor que se puede hacer es ignorarlo.
Por supuesto, si su cronograma de inversión específico y/o su situación financiera requieren que retire su dinero del mercado, haga lo que deba. Pero si está invirtiendo por un período más largo, cierre sesión en su cuenta de corretaje y siga viviendo su vida mientras espera el inevitable rebote.
Aquí está Schwab con su perspectiva sobre ese eventual rebote:
Históricamente, los retrocesos ocasionales han sido seguidos por rebotes, según el Centro Schwab de Investigación Financiera.
Desde 1974, el S&P 500 ha subido un promedio de más del 8% un mes después de una corrección del mercado y más del 24% un año después.
Schwab profundizó en datos históricos adicionales sobre las correcciones y concluyó:
Sin embargo, a pesar de estos retrocesos, las acciones subieron en la mayoría de los años, con rendimientos positivos en todos los años excepto tres y una ganancia promedio de aproximadamente el 7%.
Esto nos recuerda el pronóstico de mercado para 2025 de nuestro experto en hipercrecimiento Luke Lango, editor de Inversor en innovación:
Creemos que este será el patrón del mercado de valores en el futuro previsible: dos pasos hacia adelante, un paso hacia atrás. Enjabonar, enjuagar, repetir.
Y, sin embargo, sigo pensando que las acciones subirán en 2025.
En pocas palabras: retrocesos como el que hemos estado experimentando hoy son 100% normales. Tómalo con calma.
Una forma diferente de jugar en el mercado alcista del oro
Mientras escribo el miércoles, el metal amarillo está apenas un 0,3% por debajo de un nuevo máximo histórico.
Pero en lugar de hablar hoy de invertir en oro, destaquemos a los mineros de oro. Puede pensar en esto como invertir en oro, pero con apalancamiento operativo.
Verás, hoy en día está sucediendo algo extraño con los mineros…
Si bien el precio del oro ha alcanzado nuevos máximos en los últimos meses, el sentimiento hacia las mineras ha sido, en el mejor de los casos, tibio. Esto está dando como resultado valoraciones cercanas a mínimos históricos.
Aquí está Barrón desde febrero:
Las acciones de oro, a pesar de sus ganancias, realmente parecen gangas.
El ETF de VanEck cotiza a poco más de 12 veces las ganancias futuras a 12 meses, un descuento del 44% frente a las 22 veces del S&P 500, una brecha mucho más amplia que el promedio de 10 años del 20%.
Reducir la brecha precio/beneficio a ese descuento promedio elevaría el ETF a poco más de 16 veces, situándolo, una vez más, en 51 dólares.
Veamos esta inconsistencia entre el oro y los mineros.
Como puede ver a continuación, desde la primavera de 2022, mientras que el oro ha subido casi un 50%, las mineras de oro, representadas por el ETF de VanEck Gold Miners, GDX, se mantienen básicamente estables.
(Divulgación: soy dueño de GDX).
Esto es anormal. Por lo general, las acciones mineras de oro de primer nivel realizan movimientos que son de 2 a 3 veces el tamaño del movimiento del oro. Esto refleja las crecientes ganancias que disfrutan los mineros a medida que el precio de mercado del oro sube por encima de los costos de equilibrio… o las crecientes pérdidas que sufren cuando los precios oscilan en sentido contrario.
Recientemente, los mineros no han obtenido esta prima. Aquí está Minería.com:
Los precios de las acciones de las mineras de oro se han desacoplado en gran medida de su metal, que impulsa abrumadoramente sus ganancias.
Esta desconexión fundamental ha generado una sorprendente anomalía en la valoración, con existencias de oro demasiado bajas en relación con el oro. Pero esta aberración no durará, ya que los mercados aborrecen las desviaciones extremas de los precedentes.
Pronto se producen reversiones de la media y excesos proporcionales, por lo que las acciones de oro se dispararán para reflejar sus ganancias récord.
Pero, ¿por qué los mineros están tan rezagados?
En primer lugar, los mineros suelen vender su oro basándose en contratos a largo plazo o estrategias de cobertura. Esto crea un retraso en las ganancias incluso cuando el oro alcanza máximos históricos.
Más allá de eso, la pregunta suele responderse mejor caso por caso. Pero estas son algunas de las principales razones por las que los mineros se están quedando atrás:
- Han enfrentado costos operativos más altos debido a la inflación.
- Los costos ambientales y regulatorios también han aumentado.
- Algunas mineras tienen un historial de mala asignación de capital (malas adquisiciones, deuda excesiva, dilución de accionistas)
- Muchas minas operan en regiones políticamente inestables, lo que genera interrupciones en la cadena de suministro, intervención gubernamental o riesgos de nacionalización.
Recuerde hacer su debida diligencia y ser exigente sobre qué mineros comprar, pero la oportunidad hoy parece atractiva.
Para su propia investigación, le recomiendo que consulte Agnico Eagle Mines (AEM) y Álamos Gold (AGI). Están generando un enorme flujo de caja libre hoy. Y, por supuesto, está GDX, que le brinda exposición a una canasta de los mejores mineros.
Finalmente, ¿te sientes valiente?
Una de las frases más famosas de Warren Buffett es «tener miedo cuando los demás son codiciosos y ser codicioso sólo cuando los demás tienen miedo».
Bueno, ya tenemos cubierta la parte del «Miedo».
Aunque las acciones están subiendo mientras escribo el miércoles, cnnEl índice de Miedo y Avaricia nos sitúa en “Miedo Extremo”.
Entonces, ¿estás listo para ser codicioso?
Si es así, aquí tienes una idea…
Según TrendSpider, la operación consiste en comprar QQQ (un fondo que sigue el Nasdaq 100) cuando su precio está más del 10% por debajo de su máximo de 20 semanas.
En los últimos 10 años, siguiendo esta señal de entrada, la rentabilidad media seis meses después ha sido del 13,5% con una tasa de ganancia del 82%.
Aquí está el gráfico de TrendSpider.
Para tener otra idea, le recomendaría que consulte a nuestro experto macro global, Eric Fry, el editor detrás Aprovechar
En AprovecharEric recomienda las operaciones LEAPS, que significan «Seguridad de anticipación de acciones a largo plazo». Puede pensar en esto como una opción con un vencimiento más largo, que generalmente dura de uno a tres años.
Una de las principales razones para utilizar LEAPS es el «apalancamiento» que ofrecen a los inversores. Como escribe Eric, «haces una pequeña inversión para controlar una gran cantidad de acciones».
Como ejemplo de la posible recompensa, en febrero, Aprovechar los suscriptores obtuvieron ganancias de casi el 300% en su Holandés Bros. Inc. (HERMANOS) opciones de compra que abrieron en julio de 2024.
Ahora, también en febrero, Eric recomendó un minero al que llamó una jugada de oro “oculta”.
De Eric:
[This miner’s] Su valoración relativamente baja subraya su identidad como una apuesta de oro oculta.
Sus acciones cotizan a sólo seis veces el beneficio bruto (EBITDA), lo que supone un 40% menos que la valoración del Philadelphia Gold and Silver Index (XAU) acciones.
Desde esa recomendación, esta acción ha caído ligeramente en sintonía con el mercado en general. Pero esto ofrece a los inversores un precio de entrada aún mejor en lo que podría ser una operación monstruosa si las acciones de las mineras de oro suben como la historia sugiere que probablemente lo harán. (A mediados de diciembre, las acciones habían subido aproximadamente un 70%).
Si saltar a QQQ o al comercio de oro “oculto” de Eric te pone nervioso…
Eso es totalmente normal.
Pero he aquí algunas palabras sabias de inversores sabios (y muy exitosos) que nos han precedido.
Del multimillonario Rob Arnott, fundador y presidente de la junta directiva de Research Affiliates:
En la inversión, lo que resulta cómodo rara vez resulta rentable.
Y JP Morgan:
En los mercados bajistas, las acciones regresan a sus legítimos dueños.
Finalmente, Cullen Roche:
La bolsa de valores es el único mercado donde las cosas salen a la venta y todos los clientes salen corriendo de la tienda.
En pocas palabras: no asuma más riesgos de los apropiados para usted y su situación financiera, pero reconozca que la venta de pánico de un inversionista es el precio de entrada de ganga para otro inversionista.
Que tengas una buena tarde,
Jeff Remsburg
