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Nuestra nación enfrenta un desafío demográfico masivo… prepárese para un gasto enorme en seguridad social y atención médica… los derechos se han disparado… dónde invertir hoy
El jueves pasado, por primera vez en la historia, los pagos de intereses de la deuda federal alcanzaron el billón de dólares en un solo año.
Aquí está CNBC:
Con la Reserva Federal manteniendo las tasas de referencia en su nivel más alto en 23 años, el gobierno ha desembolsado 1,049 billones de dólares en servicio de la deuda, un 30% más que en el mismo período del año anterior y parte de los 1,158 billones de dólares proyectados en pagos para todo el año.
Este es solo el último de un desfile cada vez más acelerado de sombríos hitos en materia de gasto y deuda por parte de nuestro gobierno.
Ya sea que terminemos con un recorte de tasas de 25 o 50 puntos básicos el miércoles… ya sea que terminemos con Harris o Trump en la Casa Blanca… ya sea que los demócratas o los republicanos tomen el control del Congreso… dos cosas son seguras:
Nuestra deuda gubernamental va a aumentar y el poder adquisitivo de nuestro dólar va a disminuir.
Ahora bien, en cierto sentido, esto hace que invertir sea fácil: comprar acciones de primer nivel con poder de fijación de precios (con la vista puesta en la atención médica, como detallaré más adelante), oro y bienes raíces.
Entonces, si estás ocupado, te acabo de dar el chiste del día. Puedes eliminar nuestra Digerirhaz una pequeña reestructuración de tu cartera y listo.
Pero si quieres tener una mejor idea del megatsunami de degradación que se dirige hacia nosotros, y por qué, quédate por aquí.
El inevitable ajuste de cuentas financiero que se vislumbra en el horizonte
Sí, nuestro gobierno gasta como si tuviera, como dijo alguna vez el presidente de la Reserva Federal, Neel Kashkari, una “cantidad infinita de efectivo”… sí, hay corrupción, despilfarro y gastos superfluos a un nivel asombroso… y sí, nuestros líderes están más interesados en ser reelegidos que en poner en orden las finanzas de nuestra nación (en su mayoría).
Pero…
Incluso si no tuviéramos estos problemas, aún enfrentaríamos un enorme problema que transformará nuestra nación, nuestra economía y nuestros mercados de inversión en la próxima década…
Demografía.
Nuestra nación está envejeciendo.
El problema es que los sistemas financieros de nuestro gobierno federal funcionan en gran medida como un esquema Ponzi: los jóvenes pagan por los mayores.
Ahora bien, esto no es un problema en una población próspera en la que se forman muchos hogares, las familias tienen muchos hijos y las generaciones futuras superan en número a las generaciones anteriores, pero esa ya no es nuestra realidad.
Por diversas razones que no nos desviaremos hoy (aunque son fascinantes y quizás sean tema de un futuro Digerir), los estadounidenses ya no se reproducen al mismo ritmo que en décadas pasadas. Peor aún, ni siquiera nos estamos reproduciendo a un ritmo que sustente nuestra población.
Aquí está Forbes:
La tasa de fertilidad de Estados Unidos para 2023 está muy por debajo de un umbral que los demógrafos llaman tasa de reemplazo. Esta es la tasa de fertilidad necesaria para que la generación actual se reemplace a sí misma, en lugar de crecer o disminuir.
Los CDC sitúan este umbral en 2.100 nacimientos por cada 1.000 mujeres. Estados Unidos “en general ha estado por debajo del nivel de reemplazo desde 1971 y de manera constante desde 2007”, señala el informe.
Entonces, ¿cómo afecta esto a nuestro gobierno y sus finanzas?
Bueno, como puede ver a continuación, las dos partidas más grandes del presupuesto de nuestro gobierno son la atención médica y la seguridad social.
Juntos, representan el 45% del gasto federal.
Fuente: Centro de Prioridades Presupuestarias y Políticas
Entonces, ¿qué sucede cuando la demografía de nuestro país se transforma de tal manera que una minoría de estadounidenses en edad laboral se ve obligada a pagar la factura de una mayoría de estadounidenses jubilados o mayores?
El sistema tal como lo conocemos se desmorona.
Los números detrás de lo que viene… y cuándo llegará
En 1960, la proporción de trabajadores por cada beneficiario de la Seguridad Social era de 5,1 a 1. En 2020, esa cifra se había desplomado a 2,6 a 1 y sigue cayendo rápidamente.
Mientras tanto, la expectativa de vida está aumentando. Por lo tanto, no se trata solo de que “hay más personas que salen del sistema en relación con las que ingresan”, sino de que “hay más personas que salen del sistema por períodos más largos”.
Aquí está el Instituto Urbano:
En 1960, los hombres que cumplían 62 años podían esperar vivir otros 15 años. Para 2040, es probable que vivan otros 22 años…
Si la edad más temprana de elegibilidad para los beneficios de jubilación del Seguro Social sigue siendo 62 años, la creciente expectativa de vida incrementará el número de años que los adultos mayores reciben beneficios.
Pero esto es sólo Seguridad Social…
Como era de esperar, vivir más tiempo implica un aumento en los gastos relacionados con la atención médica, gran parte de los cuales corren a cargo del gobierno.
Como se señaló hace un momento, el gasto en atención sanitaria del gobierno de Estados Unidos representa una parte enorme de su presupuesto, pero está previsto que aumente drásticamente a medida que la población envejece.
Los adultos mayores, especialmente los mayores de 65 años, utilizan más los servicios de atención sanitaria. Esto es obvio, pero es posible que no sepas exactamente cuánto más. El gasto sanitario per cápita para este grupo es aproximadamente cinco veces mayor que el de los niños y casi tres veces mayor que el de los adultos en edad laboral.
Así pues, a medida que Estados Unidos se vuelve más viejo, es de esperar que el gasto en atención sanitaria se dispare. Para tener una idea de lo que se viene, en 2024, el gobierno federal gastará alrededor del 6,3% del PIB en programas de atención sanitaria. Para 2054, se prevé que esta cifra aumente al 9,8% del PIB, siendo el envejecimiento de la población un factor clave.
En términos de gasto en sí (no en relación con el PIB), se prevé que el gasto en atención sanitaria crezca un 73% durante la próxima década, superando con creces el crecimiento económico. Esto ejercerá una enorme presión sobre los presupuestos federales, aumentando potencialmente la deuda nacional, que podría aumentar de más del 100% del PIB en la actualidad al 166% en 2054.
Ahora bien, es posible que te hayas fijado en esta cifra “2054” y hayas pensado: “Muy lejos en el futuro, no es mi problema, ignóralo”.
En realidad, la primera gran línea divisoria estará a sólo seis años de distancia.
La balanza se está inclinando rápidamente
Se estima que en 2030 Estados Unidos alcanzará un punto de inflexión importante cuando toda la generación de los baby boomers haya cumplido 65 años. La consecuencia es que los adultos mayores habrán superado la población en edad de trabajar que contribuye a nuestro sistema tributario.
Así, dentro de sólo seis años, uno de cada cinco estadounidenses tendrá más de 65 años y, a partir de entonces, el crecimiento de los ancianos superará al de la fuerza laboral.
Será entonces cuando nuestro insostenible esquema Ponzi alcance un nuevo nivel de inestabilidad. El colapso total final aún está a décadas de distancia, pero los presagios económicos están a la vuelta de la esquina.
Mientras tanto, en el fondo, tenemos a los líderes políticos de hoy hablando sobre no tocar la Seguridad Social, mientras acusan a los políticos de partidos opuestos de querer asaltar la Seguridad Social.
Por ejemplo, en junio, después del debate Biden/Trump, la vicepresidenta Harris publicó en X:
El presidente Joe Biden y yo protegeremos la seguridad social. Donald Trump no lo hará. El contraste es claro.
Anoche escuchamos afirmaciones de que Donald Trump está luchando por nuestros mayores. ¿Cómo puede decir que lucha por ellos cuando pretende recortar la Seguridad Social y Medicare, que son un salvavidas para muchos de nuestros mayores?
Ahora bien, no estoy defendiendo ni en contra de Harris ni de Trump: ambos partidos tienen su versión de este trillado argumento político. Pero seamos claros sobre lo que esto realmente significa…
“Proteger la Seguridad Social para las personas mayores sin hacer ningún cambio en nuestro sistema actual” es lo mismo que decir: “votemos para cargar a nuestros hijos y nietos con un nivel abrumador de deuda e impuestos monstruosos”.
Ese eslogan de campaña no tiene el mismo significado.
Entonces, si queremos evitar ese camino, tenemos dos opciones…
Uno, adelantar la edad de jubilación y/o reducir los pagos de la Seguridad Social…
O dos, encender las imprentas, pagar a los jubilados sus beneficios de Seguridad Social en dólares nominales, ignorando que el poder adquisitivo ajustado por inflación de esos dólares nominales ha sido retirado y destruido.
¿Cree usted que algún político va a hacer campaña en favor de una edad de jubilación retrasada y de beneficios de la Seguridad Social reducidos?
Yo tampoco… lo que significa que debemos prepararnos para una devaluación del dólar a una escala nunca antes vista durante la próxima década.
Pero espera, no acaba ahí…
Dejen de lado la seguridad social y la atención médica: hay un nuevo chupa-dinero en la ciudad
Bueno, no es algo nuevo, pero la explosión de su tamaño sí lo es.
Me refiero a los programas de prestaciones sociales.
Aquí está El Wall Street Journal Del miércoles pasado:
Es cierto que la Seguridad Social y Medicare son una sangría para los ingresos generales y se convertirán en grandes problemas fiscales si no se reforman. Pero… el verdadero motor, el elefante en la habitación, es el gasto en bienestar social sujeto a prueba de medios: Medicaid, cupones de alimentos, créditos fiscales reembolsables, Ingreso Suplementario de Seguridad, Asistencia Temporal para Familias Necesitadas, subsidios federales para vivienda y casi otros 100 programas cuya elegibilidad está limitada a quienes están por debajo de un umbral de ingresos.
En 2023, el gasto en bienestar social basado en pruebas de medios ascendió a 1,6 billones de dólares. El gasto en bienestar social absorbe ahora un asombroso 72,6% de los ingresos generales no comprometidos (ingresos totales netos de impuestos y primas sobre la nómina de la Seguridad Social y Medicare e intereses obligatorios sobre la deuda pública) y es mayor que las reclamaciones contra los ingresos generales no comprometidos por parte de la Seguridad Social (4,1%), Medicare (23,5%) y defensa (37,2%) combinados.
Desde que se incrementó la financiación de la Guerra contra la Pobreza en 1967, los pagos de asistencia social que recibe el hogar promedio en edad laboral en el quintil inferior de receptores de ingresos han aumentado de $7,352 en dólares ajustados por inflación en 2022 a $64,700 en 2022, el último año con datos disponibles sobre los ingresos de los hogares. Este aumento del 780% fue 9,2 veces el aumento de los ingresos obtenidos por el hogar estadounidense promedio.
No esperen que se recorten o reduzcan significativamente estos programas sociales. A la gente le gusta recibir cosas gratis.
Y, sin embargo, dado el cambio demográfico que estamos viendo hoy, habrá menos estadounidenses en edad laboral para pagar todo esto.
¿Podría eso ser un problema?
Esta no es una situación de “tal vez podamos evitarlo” para nuestro gobierno: el dolor financiero está arraigado en nosotros.
Nuestra deuda nacional es demasiado alta… nuestro déficit fiscal se está acelerando demasiado rápidamente… nuestra demografía negativa no se va a revertir… y nuestros políticos no tomarán decisiones políticas difíciles pero necesarias.
Ahora bien, es cierto que la inmigración (tanto legal como ilegal) puede frenar lo que está sucediendo, pero no lo detendrá. Y, de manera similar, los recortes de tasas que la Reserva Federal aplicará a partir del miércoles pueden aliviar la presión sobre el déficit fiscal del gobierno. Pero estos son sólo dedos en el dique que gotea.
Somos el camión de 18 ruedas desbocado con los frenos desatados, avanzando a toda velocidad por la empinada carretera de montaña. Solo es cuestión de cuánto tiempo más podremos permanecer en la carretera.
Lo que esto significa para nosotros como inversores es que necesitamos alinear nuestra riqueza con activos que flotarán sobre la agitada y espumosa ola de dólares inflados que está en camino.
Y esto nos lleva de nuevo a nuestros pasos de acción desde el principio. DigerirA grandes rasgos, estos son algunos de los activos y sectores que debe asegurarse de tener en su cartera:
- Acciones de primer nivel que tienen poder de fijación de precios, lo que les permite proteger mejor sus márgenes (y dadas las estadísticas demográficas que hemos analizado hoy, analizar detenidamente a los proveedores de atención médica, los REIT de atención médica y las empresas que atienden las necesidades de nuestra población de edad avanzada).
- Oro: el activo preferido para preservar la riqueza durante milenios.
- Mineros de oro: básicamente, oro con cierto apalancamiento incluido.
- Los bienes inmuebles: otro conservador de riqueza que ha pasado de moda.
- Bitcoin: sí, la criptomoneda ha estado sufriendo duros golpes en los últimos meses, pero una inversión en “oro digital”, incluso una pequeña, probablemente siga siendo una decisión inteligente considerando los desafíos económicos que enfrentan nuestra nación y nuestra moneda.
Para terminar, os dejo con esto…
Hoy en día, nuestra deuda nacional actual asciende a 35,5 billones de dólares.
Con ese contexto, adivinen…
En los próximos 30 años, ¿cuál será el déficit combinado de la Seguridad Social y Medicare? Para ser claros, no toda nuestra deuda nacional, sino solo el déficit de la Seguridad Social y Medicare.
¿Listo?
116 billones de dólares.
Sumado a nuestra deuda nacional actual, esto equivale a una factura por contribuyente de aproximadamente 900.000 dólares.
No podemos salir de esto mediante impuestos, y nuestros políticos no nos saldrán de esto mediante recortes del gasto.
Asegúrese de que su cartera esté preparada para un futuro de imprenta.
Que tengas una buena noche,
Jeff Remsburg
